业内人士:央行买国债不是QE

据新华财经,近一个月以来,关于央行购买国债的话题备受市场关注,财政部和央行也相继对此有了最新表态。4月23日,财政部党组理论学习中心组在《人民日报》发表文章称,深化金融供给侧结构性改革,必须强化财政与金融政策的协调配合。…

据新华财经,近一个月以来,关于央行购买国债的话题备受市场关注,财政部和央行也相继对此有了最新表态。

4月23日,财政部党组理论学习中心组在《人民日报》发表文章称,深化金融供给侧结构性改革,必须强化财政与金融政策的协调配合。文章提及,中观机制上,要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合,完善基础货币投放和货币供应调控机制,支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖,充实货币政策工具箱。

同日,央行相关负责人在答《金融时报》记者问的文章中指出,央行在二级市场开展国债买卖,可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。

业内人士认为,中央金融工作会议提出,“要充实货币政策工具箱,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”,我国国债市场规模已居全球第三,流动性明显提高,这为央行在二级市场开展国债现券买卖操作提供了可能。同时,央行在二级市场购债,也有利于缓解后续特别国债、增发国债等供给压力带来的流动性压力,并通过财政政策与货币政策的结合,实现对实体经济发展的有效推动。

针对“我国央行购买国债意味着‘量化宽松(QE)操作’即将开启”的观点,业内人士普遍认为,我国央行购债不等同于QE,和财政赤字货币化更有着本质不同。

还要看到,一些发达经济体央行在常规货币政策工具用尽情况下,被迫大规模单向买入国债来实现货币政策目标,而我国坚持实施正常的货币政策,人民银行买卖国债与这些央行的QE操作是截然不同的。

“不能简单地通过购买国债与否来判定是否属于QE。”中国民生银行首席经济学家温彬表示,与西方国家QE、财政赤字货币化的政策安排和逻辑不同,我国以间接融资为主,信贷利率以前为央行制定的基准利率,若通过QE改变国债收益率曲线,曲线的变化不会直接影响信贷利率,未来将更多参照贷款市场报价利率(LPR)。

谈及央行购债的影响,谭逸鸣表示,“如果央行加大特别国债的购买,将削弱国债对于供给端和流动性的冲击,且财政货币配合之下,后续降息仍可期,整体利好债市。但阶段性来看,在基本面数据有边际改善、资金‘防空转’要求、机构负债端承压等因素影响下,债市波动率或有所提升。”

市场人士普遍认为,央行将购买国债纳入常规工具箱,能在一定程度上起到替代其他基础货币投放工具的作用,但对基础货币及广义货币供应扩张的效果需要综合评估。短期内,可能需要考虑货币政策对内保持物价稳定、对外保持汇率在合理波动区间的制约。从中长期看,对于协调财政和货币政策、平滑货币政策操作,以及对国债市场长期发展都有一定益处。

网友看法

1、网友明月游山海:量化已经修改了定义了吗?

2、网友燕雀也有大理想:嘿嘿嘿

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